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失信聯合懲戒夯實資本市場信用基石

發布時間:2019-07-11 22:34

作者:盤和林

  近日,中國證監會、國家發展改革委、中國人民銀行、國務院國有資產監督管理委員會、中國銀保監會等八家中央單位聯合發布《關于在科創板注冊制試點中對相關市場主體加強監管信息共享完善失信聯合懲戒機制的意見》(以下簡稱《意見》)。作為首個聚焦特定金融領域信息共享與失信聯合懲戒的信用監管文件,《意見》從監管信息查詢、失信信息推送、信用記錄應用、失信聯合懲戒等四個主要方面作了明確指示。
  總體來看,《意見》主要針對兩個問題:其一,信用信息怎么用;其二,違規行為怎樣罰。其中,在信息的使用方面,突出“共享”二字。證監會、上交所在履行發行上市、再融資、并購重組審核與作出注冊決定等職責時,可依托多個全國性信息平臺,獲得包括股東、高管、中介機構人員等在內的主要市場主體及相關企業的信用信息,對相關主體信用情況進行全面刻畫。一旦發行人、上市公司、中介機構及相關責任人員出現違法違規行為,失信信息將在多個平臺間推送,并作為日后履行發行上市、再融資、并購重組審核與作出注冊決定等職責的重要參考。
  在違規懲戒方面,《意見》突出“聯合”。明確主要懲戒的失信對象不僅包括發行主體法定代表人和公司董監高,還包括負有盡職調查責任的為發行人服務的中介機構相關負責人。如此一來,每種責任主體將對應相應的執法部門,相當于一起案件未來會有多部門同時介入,聯合解決,從而根除了之前只對主要負責人進行處罰的弊端,實際也是提高違規成本,讓多方同時受到違規的牽連,以迫使各方在從業過程中都恪盡職守,不妄圖僥幸。
  筆者認為,《意見》出臺的重要意義就在于提出了“共享”的前提,強調了“聯合”的關鍵。近年來,上市公司財務造假在各國資本市場均不少見,作為發行主體,上市公司必然承擔信披的第一位責任,但若被發現有財務造假行為,為其承擔上市服務工作的中介機構也難逃其咎。如2001年安然財務丑聞曝光,為其提供審計及咨詢服務的全球第五大會計師事務所安達信隨即破產。同時,為安達信服務的花旗銀行、摩根大通等其他中介亦遭重創。又如7月8日,被稱為中國證券市場有史以來最大金額造假案的涉事公司康得新宣布停牌。根據交易所規定,康得新已觸發退市條件,主要負責人將被從重頂格處罰。作為康得新的審計機構,瑞華會計師事務所也已被立案調查。
  可見,雖然證券發行主體在發行過程中具有信息優勢,其隱瞞重要信息是造成違法事實的直接原因,但中介失職,如未進行盡職調查,亦會間接導致違法行為發生,更別說一些中介與上市公司在長期合作中形成親密“友誼”,不僅未盡職盡責,相反受利益驅使,違背審計根本原則,幫助上市公司違法違規。這種情況下,八家中央單位聯合發布《意見》,不啻共建資本市場信用基石,即通過部際失信聯合懲戒措施,進一步提高欺詐發行、信披違法重點責任人群的失信成本,從整體層面上加強行政與市場懲戒力度,促使資本市場參與各方誠信經營、履職盡責,提升資本市場效率,保護投資者利益。
  尤其科創板將于7月22日正式鳴鑼開市,在這個時點上,《意見》的出臺更具關鍵意義。科創板注冊制的股票發行方式的核心是信息披露,證券的發行、交易甚至強制退市,一切都依托于發行人在事前、事中、事后的信披行為,信息成為資金供求雙方的紐帶。由于證券發行及后續過程中涉及眾多相關機構,靠單一部門監管顯然缺乏效率,更是不現實的。由此,《意見》明確提出信息共享及失信聯合懲戒機制,對于“小”到科創板,“大”到我國整個資本市場信息環境的健康發展,無疑都具有巨大推動作用。

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